“ 连续亏损10年的爱奇艺，在2022年Q1财报中宣布首次实现季度盈利，这是偶然还是必然，又意味着什么，带着这些问题试图去寻找答案”
首次盈利背后意味着战略的转变
长视频行业一直以来有一个“痛点”就是盈利，爱奇艺2010年成立，已经亏损超过10年。2018年上市后，上市前2015年到2017年，净亏损额分别为25.76亿元、30.75亿元、37.38亿元，上市后2018年到2021年，净亏损额分别约为91亿元、103亿元、70亿元、62亿元。
曾在上个季度首次明确盈利时间表，在2022年全年实现non-GAAP运营层面盈亏平衡，尽快实现季度non-GAAP运营层面盈亏平衡。
1、Q1季度盈利，但收入反降
而就在上个季度明确盈利时间表之后，就在5月26日，爱奇艺发布截至2022年3月31日未经审计的第一季度财报。财报显示，爱奇艺第一季度营收72.77亿元人民币，同比下降9%。
归属于爱奇艺的净利润1.691亿元，上年同期净亏损13亿元。不按美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于爱奇艺的净利润为1.62亿元（约合2560万美元），而上年同期净亏损10亿元，首次实现季度盈利。
此外实现non-GAAP下的运营利润3.3亿元，利润率为4%；去年同期，non-GAAP运营亏损6.6亿元，亏损率为8%。non-GAAP运营利润均首次为正。
从营收视角看数据的变化
增长的收入项：
1.主要营收为会员服务，收入占比一半以上，同比增长4%，达45亿元；
2.会员服务月度平均单会员收入（ARM）增长，一季度ARM为14.59元，去年同期为13.64元，上季度为14.16元。
下跌的收入项：
1.一季度广告服务收入同比下降30%，为13亿元；
2.内容发行收入同比下降20%，为6.261亿元；
3.其他收入下降12%，为8.422亿元；
由于广告服务的收入下跌严重，是Q1营收下降的主要原因。
广告的下滑几乎是行业都面临的挑战，此前腾讯在第一季度财报中披露其媒体广告收入23亿元，同比大幅下降30%，环比下降27%，这反映了腾讯新闻及腾讯视频等媒体广告的收入下滑。
2、Q1内容表现较好，会员增长
Q1会员服务日均订阅会员数，较去年第四季度净增440万，为1.014亿会员数。这主要在于如《人世间》、《猎罪图鉴》、《一年一度喜剧大赛》等口碑视频内容带动。特别是在今年春节后，在影院关闭导致线上视频需求上涨之际，爱奇艺正碰上《人世间》热播，这让连续两个季度下降的订阅会员又开始重新增长，达到440万。
3、头部内容有效控制，内容成本大幅降低
第一季度营收成本同比下降16%，为60亿元；其中内容成本44亿，主要是内容成本降低带来。得益于行业政策的利好，其实从2018年Q3季度开始，娱乐圈薪酬、税费改革。针对明星的限薪令以及大古装剧不得高于单集800万、现代剧不得超过单集600万的指导价格，爱奇艺的内容成本快速下降，从66.41亿（18年Q4)的高峰下降到44亿（22年Q1），降幅高达31.68%。
4、组织优化+运营提效，效果显著
当季的销售及管理费用同比下降了38%，为7亿元，且已连续三个季度持续下降；当季的研发费用同比下降29%，为5亿元；
5、从追求市场份额增长，到降本增效，Q1初见成效
第一季度虽然在广告输入大幅下跌的情况下，由于依然播出了高质量的内容，实现了会员服务收入增长。并且在成本控制上，通过内容成本缩减，组织结构优化，和运营提效三大方面的努力，整体上一季度，爱奇艺降本增效初见成效。
从Q1整个营收结构和成本情况来看，盈利的背后实则是战略方向的转变，从市场份额的争夺，转向业务收缩，追求降本增效。
未来能否复制Q1继续盈利，依然充满诸多不确定性
1、内容是基本盘，持续输出优质内容是核心
三大平台之间的竞争本质上是一场用户“拉锯战”，而长视频服务就像一条“管道”，用户只在乎哪里有好内容，至于在哪看，他们并不在乎。
用户之争，本质上是内容之争，所以才造成了内容成本高居不下。所以才会出现单纯迎合、夸张悬浮、明显赔钱和缺乏创新的内容。
长视频本质上仍然是一门拿好内容换取用户付费的生意，平台间的竞争难以做到真正的低成本。而专注于对质量的追求，是各家平台停止烧钱的思路。
所以不管行业形势如何变化，内容是一家平台是否稳固的基础。而内容基本盘是否稳固，看的是能否持续输出优质的内容。
2、爆款策略，不稳定性超出想象
过去，爱奇艺主要靠的是爆款内容的打法，在头部内容上投入巨大，带来的收益也非常好，比如2018年的《延禧攻略》，带来1200万新增付费用户，占年度净增三分之一。但问题是，爆款内容的投入巨大，而收益却充满不确定性。A级内容中能大爆的仍然是少数，扑街是常态。对于平台而言，大爆款可遇不可求。拿《如懿传》来说，投资远高于《甄嬛传》但却没能复制其万人空巷的盛况，而制作费用只有几千万的《开端》却收获了极好的成绩。
对内容成本的投入，本质上是对电视剧、综艺等内容项目的投资，然后看播出后的效果，来计算ROI。而这类投资非常不标准化，每个项目都是一个独立的case，只能从对剧本、演员、制作方、市场受众等多个角度，从过往的项目中人工总结经验，或者利用AI+大数据，通过人工智能来评估，比如在选角上评估主演和剧本的匹配程度。但是实际播出后的效果，大部分是低于预期。
如果只押注于头部内容，会让公司陷入两个困境：一是新内容的推出数量减少，二是头部内容一旦无法吸引观众，会引发业绩的剧烈波动。对于长视频平台而言，与其豪赌爆款，不如稳定产出大量优质长尾内容。原因有二，一是投资风险低，二是可持续性高。
爱奇艺本身在内容自制方面，从过往已播出的内容来看，相比优酷、腾讯视频，具备一定的优势。如果爱奇艺能利用好这个优势，在头部内容上，控制好成本，并在长尾内容上进行投入，抓住垂类内容的受众，则可以减少风险，提升收益的稳定性。
3、上下游生态构建，相对薄弱
资金的支持只是长视频平台发展的一个方面，而更重要的是看是否有完整的产业生态构建。
腾讯视频有完整的上下游生态构建，2011年腾讯就提出了“泛娱乐”的概念，以IP授权为核心，以游戏运营和网络平台为基础所展开的多领域、跨平台的商业拓展模式。
腾讯在文娱全产业链的生态布局，上游内容有阅文集团、华谊兄弟、腾讯影业等等，下游平台有腾讯视频、腾讯动漫、QQ音乐等。现在，无论是网剧、网文，还是游戏、音乐，只要是跟互联网相关的文娱产业，几乎都有腾讯的影子。
2019年《庆余年》的成功使腾讯更加意识到，阅文、新丽、腾讯影业的资源整合拥有巨大生命力。像《人世间》《赘婿》等作品，都是由腾讯主导出品，IP则来自阅文。
而优酷视频，有阿里大文娱支撑，旗下业务包括一集团（优酷土豆）、UC、阿里影业、阿里音乐、阿里体育、阿里游戏、阿里文学、阿里数字娱乐事业部等，阵容庞大。
优酷的战略位置是为阿里生态引流，然后通过电商、游戏及服务进行变现，虽然最近优酷在内容上的变现可以称得上全面拉胯，但从其作用来看，优酷本身是否有强大的盈利能力，对阿里来说基本属于次要的。
而爱奇艺除了资金支持，背后可以说是孤立无缘。好在是IP产业链因为IP繁杂，腾讯也难以将其细分并落实到擅长的领域。与爱奇艺擅长悬疑，芒果独占综艺比起来，腾讯只能靠头部IP撑起内容，离所谓的垄断性平台相去甚远。爱奇艺依然有自己的特长和空间。
在各个平台之间的合作中，腾讯处于引领地位。一个更明显的趋势是，抛开各平台本身的硬伤不谈，腾讯IP池子具有护城河功能，优酷背靠阿里好吃饭，芒果自成一派，相比之下爱奇艺确实只有引以为傲的自制能力。
4、未来依然充满很多不确定性
爱奇艺第一季度盈利，降本增效初见成效。一是通过组织结构优化，降低相关成本和费用，提高效率；二是通过控制内容成本，在内容制作、采购和运营方面做精细化的选择，严格控制播出不好的内容。
未来爱奇艺是否能延续Q1的盈利，还需要市场验证。但就目前，其实已经给长视频行业带来了两个信号。一是长视频行业开始进入新的转折点：追求效率，追求减亏，追求盈利；而不是过去的追求市场份额和高速增长。二是让“爱优腾”剩余的两家看到，不靠大制作和大成本投入，也能获得竞争优势，只有让竞争回归到正常才能盈利。
